2024年，电子行业呈现出彰着的复苏态势。

该趋势在港股阛阓中体现得尤为凸起。SW电子指数2024年全年涨幅达7%，而SW港股电子指数更是达成了36%的惊东说念主涨幅。

在港股电子板块中，耗尽电子产业链的部分龙头企业发达亮眼。小米、念念摩尔国外、瑞声科技领涨，为投资者带来了相配可不雅的逾额陈诉。

其中，瑞声科技在2024年的年内涨幅位居该板块第三。从纵向对比来看，其2024年的涨幅疏淡了62%，这一成绩已接近其自上市以来最高的2017年65%的年涨幅，成为公司上市史上的第二飞扬幅。

股价的上升，是板块Beta与优秀公司的Alpha共同作用的收尾。

一、营收刷新历史新高

以瑞声科技为例，公司拿出了傲东说念主的成绩。

2024年上半年，公司达成收入112.5亿元，同比增长22.0%;净利润5.37亿元，同比大幅增长高达257.3%。

下半年时时是耗尽电子行业的旺季。瑞声科技CFO郭丹给出功绩调换，预测2024年瑞声科技(不含PSS)的业务收入较客岁升迁15%。此外，瑞声科技客岁入购的PSS公司，2024年上半年的业务并表收入为东说念主民币15.2亿元，毛利率为25.0%;PSS2024全年营收预测在30亿元傍边。

按此估算，2024年瑞声科技的营收将会疏淡260亿东说念主民币，刷新历史新高。净利润方面，按毛利率在22%-25%区间运筹帷幄，并假定期间用度率保执踏实，2024年瑞声科技净利润有望翻倍。

此外，各大行觉得瑞声科技2025年功绩成长性也较强。Wind一致性预期自满，2025年预测同比净利润增长31.3%，仍保执较高增速。

与可比公司比拟，瑞声科技2024年营收在同业业中增长幅度最大，净利润增速位居第二，发达凸起。尽管歌尔股份与舜宇光学科技的2024年净利润预测有疏淡的同比100%增长，但这是基于较低基数的基础上——这两个公司2023年下滑幅度较大。

在板块预期缔造的配景下，瑞声科技凭借本人的Alpha上风，走出了远优于大市的靓丽行情。股价缔造的背后，是耗尽电子王者的强势转头。

二、多板块共振

2024年上半年，瑞声科技凭借光学业务的强势崛起以及结构件、声学等多板块的协同发力，迎来了功绩的全面复苏与增长，再次彰显了耗尽电子王者的成长韧性。

光学业务方面，瑞声科技达成了业务的扭亏为盈。2024年上半年，该业求达成收入22.1亿元，同比增长24.9%，毛利率较客岁同期权贵升迁21.7个百分点。这一增长主要收成于产物结构优化，以及在中高规格阛阓份额的升迁。

其中，6P及以上镜头出货占比保执在15%以上，塑胶镜头毛利率同比升迁27.4个百分点至16.7%;光学模组产物量价皆升，毛利率同比增长11.8个百分点至5.7%。

经管层曾在投资东说念主会议上示意，24年下半年，塑胶镜头毛利率将执续升迁，光学模组全年预测较客岁同期收入增长40%以上。举座来看，光学全年收入增长预测超两位数，净利润也会在四季度达成转正。跟着公司产物升级及本领升迁带来的良率和恶果提高，光学镜头在来岁会看到进一步的毛利成长。另外，光学模组的毛利将争取用两年傍边的时分，与行业的最初者缓缓拉平。

值得一提的是，瑞声科技独家的WLG(晶圆级玻璃)本领，在客岁良率、产能达成了质的打破，有望着实改造传统的塑胶镜头，成为其中永恒发展的最大助力。WLG本领不仅升迁了镜头的成像质地，更裁汰了玻璃镜片的坐蓐资本，使得辰瑞光学简略在高端手机影像供应链中占据弥留地位。举例，辰瑞光学的WLG玻塑羼杂镜头已被Redmi K50、Sony Xperia pro-I、小米Civi、小米MIX Fold系列等多款中高端机型接纳。

业界预测，2025年瑞声科技WLG玻塑羼杂镜头出货量将达千万颗。

精密结构件方面，瑞声科技是国内最大的VC散热和结构件供应商之一。2024年上半年，瑞声科技的电磁传动及精密结构件业求达成收入36.6亿元，占总收入的32.52%，毛利率为22.9%，同比升迁3.6个百分点。

随入部属手机性能算力升迁和AI大模子土产货部署，手机散热需求不绝升迁。瑞声科技的散热业务界限成长连忙，2023年其散热件收入达成翻倍，2024年上半年散热产物收入同比增长近100%，毛利率亦稳步升迁。

字据研报信息，瑞声科技已成为国内旗舰智高手机散热片的主要供应商，份额超50%。2024年下半年，瑞声科技在有望在散热业务方面链接保执高速增长。

瑞声科技其他的搞定决策也得回了平日应用：瑞声科技集会华为Mate XT改进开发了寰宇首款超薄金属中框，此外依然荣耀Magic V3、小米15、华为Mate系列等爆款机型的金属中框主要供应商。2024年上半年其搭钮产物出货量近50万个。

声学业务方面，瑞声科技是寰宇声学龙头企业，为寰宇超90%的智能旗舰手机提供声学决策。2024年上半年，其耗尽电子声学和汽车声学PSS公司的收入总数，达到了49.8亿元。

而下半年时时是耗尽电子行业旺季。因此，从界限上看，声学业务将成为瑞声科技第一个超百亿界限的弥留业务产物线。其中，耗尽电子类的小型声学毛利率有望保管30%傍边，而车载声学业务下一步将整合功放等产物，毛利率也将执续踏实在25%傍边。今后通过本领的整合，以及恶果的升迁，还有一定的成漫空间。

2024年，瑞声科技在声学领域的改进产物层见错出，至极是在旗舰机型中的应用发达凸起。推出了行业首个同轴扬声器，首个超薄群众级+扬声器，首个伸缩镜头电机模组，首个新一代超大音量扬声器等产物。

举例，华为Mate 70 RS搭载了瑞声科技的高下频双振膜立体声扬声器，这是业界首个全频段手机扬声器。华为Pura70系列的超聚光伸缩录像头步进模组，也由瑞声科技独家供应。此外，瑞声科技还为vivo X Fold3量身打造了Whisper扬声器，接纳改进的双运转肩并肩策动。

值得一提的是，2024年2月，瑞声科技完成对PSS公司的80%股权收购，与PSS的协同效应逐步知道，升迁了在寰宇车载声学阛阓的竞争力。其产物在新势力车企中的应用突飞大进，如小米SU7、小鹏MONA M03、问界M9、想象L系列等均接纳了瑞声科技/PSS公司的扬声器产物。

结语

将在AI与大模子期间达到新的高度

瑞声科技，远非一家局限于传统框架内的耗尽电子零部件供应商所能详尽。它实质上是一家深度聚焦于感知体验领域的科技改进型企业。自其树立以来，公司便以声学搞定决策为起先，缓缓构建起一个越过光学、触觉响应、传感器等多个维度的综合生态系统，从最初的单一声学本领领头羊，到如今的多领域占有上风，瑞声科技通过多本领的交融与改进，得手地在感知体验布局上最初，从而在通盘这个词产业链中构筑了难以撼动的地位。

感知体验是耗尽者与产物交互的中枢纽带。跟着耗尽电子阛阓的同质化竞争加重，寻找相反化竞争上风成为关节，而感知体验恰是这一领域的打破口。尤其是跟着AI与大模子本领的崛起，感知体验的弥留性愈发突显。

瑞声科技凭借其在感知体验领域的深厚累积，通过本领改进和计策布局，有望在手机、车载、AI等领域达成跨界拓展，开拓新的增长点的同期，引颈感知体验科技迈向新岑岭。举例，瑞声科技可欺诈其在声学、光学和触觉响应等方面的本领上风，为AI斥地提供愈加丰富和当然的交互体验。此外，瑞声科技的麦克风模块和触觉系统，不错为智能驾驶和智能家居等场景提供愈加精确和方便的收尾神色。

明天，跟着AI和大模子本领的不绝发展欧洲杯体育，瑞声科技有望链接引颈感知体验科技的改进和发展，为耗尽者带来愈加超卓的产物体验。

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